Интервью НП «АРМО» с Джеем Фишменом

Джей Фишман, FASA, CBA, является Управляющим директором фирмы Financial Research Associates. Он ведет активную работу в области оценки с 1974 г. Специализируется на оценке коммерческих предприятий и их нематериальных активов, включая: патенты, товарные знаки, списки клиентов, гудвилл и действующее предприятие. Г-н Фишман является соавтором нескольких книг, в том числе недавно вышедшей книги «Standards of Value: Theory and Applications» и получившей высокое признание книги «Guide to Business Valuations» (обе написаны в соавторстве с Шенноном Праттом (Shannon Pratt)). Он также написал большое количество статей, посвященных оценке бизнеса. Г-н Фишман правомочен выступать в качестве эксперта-свидетеля и давал показания в судах двенадцати штатов. Он проводил курсы по оценке бизнеса для сотрудников Налогового управления США, Национального судебного колледжа, Гонконгского общества бухгалтеров, а также по поручению Всемирного банка прочитал курс по оценке в Санкт-Петербурге, Россия.
Г-н Фишман имеет степени бакалавра и магистра, полученные в Университете Темпл (Temple University), а также степень магистра делового администрирования, полученную в Университете Ласалль (LaSalle University). Он является Членом научного общества Американского общества оценщиков (American Society of Appraisers), экс-председателем Комитета по оценке бизнеса Американского общества оценщиков, Редактором журнала Business Valuation Review, Председателем Комитета по связям с правительством Американского общества оценщиков, Аккредитованным старшим членом Института оценщиков бизнеса (Institute of Business Appraisers, Inc.) и бывшим Попечителем Фонда оценки (Appraisal Foundation).

НП "АРМО": Возникает ли у вас задача оценки бизнеса для целей продажи, когда покупатель и продавец должны договориться о начальной стоимости - приглашают ли оценщиков.

Джей Фишмен : Да такое происходит и часто. Но мне кажется, что это зависит от масштабов самого предприятия, размеров предприятия, а так же от того насколько владельца волнует эта сторона, насколько в детали он хочет вдаваться. Что касается компаний средних и мелких, когда хотят купить или продать компанию, то обращаются к оценщику для определения начальной цены сделки, т.е. от какой цены следует дальше вести торг. Что касается больших компаний и «умных» компаний, они обычно обращаются к инвестиционным банкирам. И причины не столько в том, что инвестиционный банк может более детально и точно произвести оценку, а и в том, что инвестиционный банк может помочь профинансировать такую сделку.

НП "АРМО":  Применяет ли оценщик в таком случае метод основанный на стоимости активов и оценивает ли он отдельно стоимость нематериальных активов?

Джей Фишмен : Учитывая зрелость экономики США стоимость активов оценивается только применительно к компании, у которой действительно много активов, или подобная оценка уместна если у компании есть какие-то финансовые проблемы. Но обычно (чаще всего) применяется метод дисконтирования денежного потока, либо если это применимо в том или ином конкретном случае, то рыночный подход.

НП "АРМО":  Существует ли страхование профессиональной ответственности оценщиков в США?

Джей Фишмен : Да.

НП "АРМО":  Страхуется ли фирма, компания или физическое лицо.

Джей Фишмен : Компания страхует профессиональную ответственность своего работника физического лица.

НП "АРМО":  В случае установления судом факта причинения ущерба клиенту в результате действия оценщика несет ли ответственность дополнительно и организация.

Джей Фишмен : Нет. Оценщики работают как агенты, как представители своих работодателей, своей компании и они как и работники «своей компании» имеют страховку от компании. Но какие-либо профессиональные союзы, ассоциации обычно не несут подобной ответственности.

НП "АРМО":  USPAP прописывает только минимальные требования: как то к «раскрытию» информации, к отчету об оценке и др.
Как Вы считаете, нужно ли прописать методологию оценки в жесткие рамки стандарта?

Джей Фишмен : Нет и Нет. Я считаю, что USPAP хорошо работают именно потому, что это общие стандарты. И мне кажется, что эти стандарты хорошо работают именно потому, что они гибкие. Но гибкие не в том смысле, что их можно трактовать так, как ты хочешь. Гибкие в том смысле, что их можно адаптировать применительно к конкретным обстоятельствам.

НП "АРМО":  В случае, когда по закону миноритарные акционеры требуют выкуп акций, привлекается ли независимый оценщик для определения цены выкупа.

Джей Фишмен : Если нет контрактов, в которых есть такое требования, то у миноритарных акционеров нет права требовать выкупа акций.

НП "АРМО": В случае если они не согласны с решением о том у кого был контрольный пакет.

Джей Фишмен : Да, они должны обратится в суд и начать судебное разбирательство. Они должны заявить, что они пострадавшие, притесняемые акционеры. Что их притесняют мажоритарные акционеры. И здесь получается как бы двухстороннее разбирательство. В начале следует доказать, что этих миноритарных акционеров действительно притесняли, и если будет доказан факт их притеснения со стороны мажоритарных акционеров, тогда миноритарные акционеры имеют право получить справедливую стоимость этих акций и в таких случаях оценщика нанимают каждая из сторон.

НП "АРМО":  Обязан ли в этом случае оценщик применять метод, основанный на стоимости активов и оценивать отдельно нематериальные активы?

Джей Фишмен : Это зависит от компании. Доходные и рыночные методы самые известные и наиболее широко применимые в этом случае. Отчасти это относится к тем случаям, когда у компаний есть большие активы или у них (компаний) финансовые трудности.